Цей тиждень буде багатим на події, які суттєво позначаться на курсі гривні. Йдеться не лише про економічний, а й політичний і військовий фон новин, на який ніяк не зможе вплинути НБУ.

Окрім ситуації на фронтах, основними факторами, які здатні швидко змінювати ситуацію на ринку, є такі:

Введений з 21 липня новий якір НБУ за офіційним курсом гривні до долара США на рівні 36,5686 гривень. Це рішення налякало імпортерів. Вже минулої п'ятниці на міжбанку сформувалося засилля пропозиції валюти на фоні низького попиту. Імпортери бояться, що за новими цінами суттєво просядуть покупки товарів. Тому не поспішають закуповувати валюту для оплати контрактів, які ( згідно з нормативними вимогами Нацбанку від 9 липня) треба практично відразу ж і оплачувати.

 

Такі принципові зміни ситуації на міжбанку дозволили Нацбанку розпочати викуп валюти за офіційним курсом у резерви вже з 22 липня. Це добре для ЗВР. Але якби було скасовано діючу умову про купівлю долара на міжбанку не нижче офіційного курсу, регулятор сам міг купити долар дешевше. Те, як поводитимуться покупці цього тижня, багато в чому сформує курсовий тренд найближчим часом. Наш прогноз: пропозиція валюти й надалі перевищуватиме попит, що підстрахує гривню на міжбанку.

Рішення щодо експорту зерна. Якщо політичні домовленості ООН, України, Туреччини та Росії дозволять реально розблокувати порти, приплив валюти до країни збільшиться, що також почне працювати на ситуативне зміцнення позицій гривні на міжбанку.

Розкручування інфляції, яке стане неминучим результатом перегляду офіційного курсу та подорожчання імпорту. Спочатку це дозволить збільшити податкові надходження від платежів, прив'язаних до курсу. Але потім піде швидке скорочення таких надходжень за рахунок падіння товарообігу та реалізації. Адже в умовах війни та безробіття і так низький платоспроможний попит населення ще більше скоротиться.

У результаті, це збільшить дефіцит бюджету і знову порушить питання про джерело його фінансування: іноземна допомога, фіскальні надходження або знову ж таки додаткова емісія гривні Нацбанком.

Запуск повноцінного вторинного ринку ОВДП та військових облігацій. Розмови про це ходять давно. Чим швидше Мінфін із Нацбанком визначать єдину політику на первинному та вторинному ринку щодо цінних паперів, тим легше буде всім. У тому числі, це знизить тиск на курс гривні за рахунок розширення кола інвесторів для фінансування касових розривів бюджету.

Засідання ФРС США 27 липня з високою ймовірністю зростання відсоткових ставок ще як мінімум на 0,5%-0,75% річних. Це спровокує валютні ралі за парою євро/долар у цей період і позначиться на курсі євро щодо гривні.

Учасники ринку вже заклали саме ці очікування у свої прогнози щодо пари євро/долар. Якщо рішення Федрезерва не впишеться в цей коридор (наприклад, ключову ставку буде підвищено лише на 0,25% річних або, навпаки, — відразу на 1%), це «підірве» пару євро/долар на зовнішніх ринках і призведе до серйозної корекції курсу євро щодо гривні.

 

Поведінка готівкового ринку та фактор закриття звітного періоду. Після рішення НБУ щодо фактичної девальвації гривні на 25% наприкінці минулого тижня власники обмінок спробували максимально загнати котирування готівкової валюти вгору. Проте, зіткнулися з низьким попитом на валюту, що подорожчала, з боку населення, і почали поступово знижувати свої цінники.

Від того, чи підтримає населення цього тижня подальшу гру «на підвищення», багато в чому залежатиме загальна поведінка фінансистів під час виставлення цінників у касах банків та обмінників фінкомпаній.

Фактор кінця місяця в умовах війни та зниження ділової активності втратив свою глобальну значущість для клієнтів банків, але досі суттєво впливає на поведінку самих банків за власною валютною позицією, фіксацією фінансового результату від торгівлі валютою та виходом фінустанов на щомісячний баланс.

Прогноз курсу долара та євро на 25−29 липня

Міжбанк

Долар. Після корекції Нацбанком офіційного курсу до 36,5686 гривень за долар та з урахуванням збереження обмежень щодо курсу купівлі та продажу долара, американська валюта на торгах перебуватиме в межах коридору від 36,5686 до 36,9342 гривень.

Враховуючи низький попит імпортерів на валюту, що різко подорожчала, пропозиція часто перевищуватиме попит. Це дозволить Нацбанку поповнювати резерви, викуповуючи надлишок. За нашим прогнозом, НБУ зможе за цей тиждень викупити у ЗВР щонайменше $220−480 млн.

Обсяг щоденних операцій на торгах, за нашими розрахунками, перебуватиме в межах від $260 млн до $470 млн.

Євро. На нас чекають валютні ралі за парою євро/долар у період оголошення 27 липня рішення ФРС США щодо відсоткової ставки. Якщо нічого несподіваного не станеться, пара зрештою залишиться в нинішніх межах коридору 1,01−1,03 долара за євро.

Інакше, коридор за парою євро/долар різко розшириться від 1,005 до 1,05 долара за євро. І ці зміни відразу вплинуть на курс євро щодо гривні на українському міжбанку.

З урахуванням збереження чинних обмежень Нацбанку на міжбанку, при новому коридорі за доларом від 36,5686 до 36,9342 гривень, за розрахунками «Мінфіну», міжбанківський коридор за курсом євро щодо гривні перебуватиме в межах від 36,75 до 38,78 гривень за євро.

Євро, як і раніше, залишиться головним інструментом для спекуляцій.

Готівковий ринок

Цього тижня готівковий ринок лихоманитиме. А власникам обмінок та громадянам доведеться пристосовуватися до нових реалій. Спроби максимально «розігріти» готівковий курс валюти на фоні посилення інфляційних процесів у країні триватимуть. Головним обмежувачем щодо зростання котирувань буде низька платоспроможність населення.

Якщо громадяни не почнуть панічно скуповувати валюту, зростання готівкових котирувань швидко закінчиться. Тоді цього тижня на нас чекає корекція курсу долара та євро на готівковому ринку з загальною тенденцією до поступового відкату котирувань. Судячи з настроїв готівкового ринку минулими вихідними, це найімовірніший варіант розвитку подій.

Обмінники фінкомпаній продовжать часто змінювати котирування протягом дня, залежно від своїх індивідуальних завдань та ситуації на ринку. Але через велику кількість глобальних ризиків, коридор за всіма валютами збережеться дуже широким. Ризикувати зараз фінансисти не будуть. А єдиним дієвим механізмом для захисту від загроз швидкої зміни курсів у них залишається лише великий спред між купівлею та продажем як за доларом, так і за євро.

Основна частина банків за готівковим доларом працюватиме в межах широкого коридору від 36,80 до 39,70 грн, а за євро — від 37,10 до 40,00 грн.

Спред між купівлею та продажем валюти складе від 25 копійок до 90 копійок за доларом та від 30 копійок до 1,3 гривень за євро.

Котирування у більшості обмінників фінкомпаній, за прогнозом «Мінфіну», цього тижня перебуватимуть у межах:

долар — коридор купівлі та продажу від 37,50 до 39,65 гривень,

євро — коридор від 37,65 до 39,90 гривень.

В умовах такої широкої волатильності котирувань «Мінфін» радить не поспішати з купівлею валюти та дочекатися визначеності щодо ситуації з експортом українського зерна. А також бути особливо обережними при ухваленні рішень щодо купівлі долара та євро 27−28 липня, коли на цінники обмінок дуже істотно впливатимуть наслідки рішень ФРС США щодо відсоткової ставки.